《八十九年六月證券投資分析人員資格測驗「投資學」試題》

一、

選擇題

下列有關附選擇權公司債的敘述，何者是正確的？Ⅰ.其它條件相同下，可轉換債券（Convertible Bond）價格高於純債券價格Ⅱ.其它條件相同下，可贖回債券（Callable Bond）價格高於純債券價格Ⅲ.其它條件相同下，可賣回債券（Putable Bond）價格高於純債券價格Ⅳ.其它條件相同下，可展期債券（Extendible Bond）價格高於純債券價格(A)僅Ⅰ，Ⅲ對(B)僅Ⅰ，Ⅱ對(C)僅Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ對(D)僅Ⅰ，Ⅲ，Ⅳ對

下列那類股票，適合採用下列股利折現模式來評價：𠕇= 鋛 /（r-g）(A)轉機股(B)高盈餘成長股(C)網際網路股(D)穩定成長股

下列何種事件的發生，是屬於非系統風險？(A)政府宣佈調整存款準備率 (B)中共台海演習(C)公司發生火災(D)物價公佈超乎市場預期

若股票投資每股50元，期中參加現金增資，認購價每股40元，認購率30﹪，期末出售之價位為53元，其投資報酬率為：(A)10﹪ (B)11﹪ (C)15﹪ (D)20﹪

A與B構成投資組合，A佔40﹪，而B佔60﹪。A報酬率的標準差是5﹪，而B報酬率的標準差則為15﹪，且兩者的報酬相關係數是0.2778，試問此投資組合的報酬率變異數為：(A)0.0035 (B)0.0095 (C)0.0075 (D)0.0055

A公司的P/E是17，ROE是11﹪，則公司的市價對帳面價值比（market-to-book valueratio）是多少？(A)1.55 (B)0.65 (C)0.53 (D)1.87

下列是有關股票指數期貨套利定價的敘述：Ⅰ.現貨放空限制，使期貨價格低於無套利理論價格Ⅱ.指數成份股的股利率愈高，則期貨價格應愈低Ⅲ.利率愈高，則期貨價格應愈低Ⅳ.當指數成份股的股利率等於零時，未到期的期貨價格應小於現貨價格(A) 僅Ⅰ，Ⅱ對 (B)僅Ⅱ，Ⅲ對(C)僅Ⅰ，Ⅲ對(D)僅Ⅱ，Ⅳ對

某台積電認購權證，目前價格 = 64元，履約價格（Exercise Price）= 122.5元，離到期日還有半年，已知台積電目前股價 = 190元，則：Ⅰ.此權證的Delta應十分接近1Ⅱ.此權證的時間價值大於零Ⅲ.投資人擁有套利機會Ⅳ.此權證的Gamma應十分接近1 (A)僅Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ對 (B)僅Ⅰ，Ⅲ對 (C)僅Ⅱ，Ⅲ，Ⅳ對(D)僅Ⅱ，Ⅲ對

當投資組合的個別證券報酬率之關係處於何種情況，分散風險最有效？(A)零相關(B)正相關(C)負相關(D)不相關

10.

下列那項資訊不屬於基本分析資訊？(A)存款準備率(B)進出口順逆差數字(C)公司新接訂單(D)外資買賣超數字

二、

申論題

貝它係數如何應用於(1)股票評價 (2)選時投資決策 (3)投資績效衡量 (4)指數基金操作

二年期的公司債，半年付息一次，面額100元，票面利率6﹪，目前市場上的收益曲線（針對零票息債券而言）如下：

期　限	收益率
0.5	4.5%
1	5%
1.5	5%
2	5%

請計算此債券的Duration（說明：僅須列出計算過程，不須實際計算出結果）

請列出三項區別價值型股票（Value Stock）與成長型股票（Growth Stock）的衡量指標；所謂的續航（Momentum）投資策略是傾向購買那類股票，背後的支持論點是什麼？

採用現金流量折現法（Discounted Cash Flow，簡稱DCF）進行股票評價時，主要的輸入變數有那些？請以多階段模式說明之。

請以圖形說明如何衡量投資組合經理人的選時（Timing）與選股（Selection）能力。